《华西证券:玉米、小麦价格涨势不减,看好种植产业链景气度上行》
作者:华西证券 发布时间:2021-01-27

生猪养殖:本周(2021年1月18日-2021年1月22日)全国猪价小幅下跌。根据猪易通数据,本周全国生猪均价35.55元/公斤,周环比下跌1.51%。


种植产业链:玉米临储已经库存见底,而下游生猪产能正在快速恢复,未来2-3年内,玉米供需缺口将持续扩大,支撑玉米价格上行。水稻、小麦作为玉米的替代品,玉米供需缺口或将带动水稻、小麦整体走出高库存的发展阶段,价格也有望温和上涨。玉米、水稻、小麦等主要农产品价格普涨有望带动种植产业链景气度回暖。此外,我国转基因商业化进程有望提速,转基因技术储备充足的企业有望充分受益。标的选择方面,依次推荐苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、隆平高科、大北农等。糖产业方面,随着疫情的逐步平稳,原油需求复苏将拖累巴西糖醇比呈现下行趋势,而印度最新榨季糖补贴仅为350亿卢比,远低于去年同期。受此提振,国际糖价有望步入上行周期,带动国内糖价上行。标的选择方面,重点推荐国内糖业龙头中粮糖业。


养殖后周期:在养殖高盈利刺激下,生猪存栏稳步回升,根据农业农村部数据,全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正,截至2020年6月末,全国能繁母猪存栏3629万头,同比首次由负转正,8月同比增长37%;截至2020年10月,能繁母猪存栏同比增长32%,生猪存栏3.87亿头,同比增长27%。我们认为,随着生猪产能的快速恢复,屠宰企业开工率提升和成本下降逻辑持续兑现,有望迎来利润快速释放期。同时,近期多地的进口冻肉产品外包装检出了新冠病毒阳性,各地加大了对进口冻肉的管控力度,利好国内的屠宰和肉制品企业。标的选择方面,重点推荐龙大肉食(华西农业 & 食品饮料联合覆盖),双汇发展、华统股份等也有望充分受益。


风险提示


生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。


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